每经AI快讯，电力电量2024年1月21日 ，行业中信建投发布研报点评电力行业。产业持续HO168博士投注【Aurl:www.8233066.com】送888元

核心观点

2023年我国全社会用电量为92241亿千瓦时，拉动同比增长6.7%。用电月发研报分类别来看 ，增速中信全国一产 、提升二产 、高增三产和城乡居民生活用电增速分别为11.5% 、建投6.5%  、电力电量12.2%和0.9% 。行业从发电数据来看，产业持续12份我国规模以上发电总量为8290亿千瓦时，拉动同比增长8.0%，用电月发研报HO168博士投注【Aurl:www.8233066.com】送888元增速比11月份放缓0.4个百分点；其中火电、增速中信水电、核电和风电分别为6109亿千瓦时、775亿千瓦时、381亿千瓦时和814亿千瓦时，同比变化分别为+9.35% 、+2.49%
、-4.19%和+7.36%。从上游煤炭生产情况来看
，12月原煤产量为4.1亿吨，同比增长1.9% ，增速比11月份放缓2.7个百分点；进口煤炭4730万吨 ，同比增长53.0%。天然气方面，12月份，天然气产量209亿立方米，同比增长2.9%，增速比11月份放缓2.4个百分点，日均产量6.7亿立方米。进口天然气1265万吨 ，同比增长23.0% 。

行业动态信息

行情回顾：1月12日-1月19日电力板块（882528.WI）下跌2.62%，沪深300指数下跌0.44%,电力板块跑输大盘2.18个百分点。2024年初至今电力板块下跌1个百分点，沪深300指数同期下跌4.7%。电力板块年初至今累计跑赢大盘3.7个百分点。分子板块看1月12日-1月19日火电 、水电
、燃气板块（中信指数）变化幅度分别为-4.33%、-0.61%、-4.48%。

动力煤现货价格环比持平，同比下降32.26%

1月18日秦皇岛5500大卡动力煤现货价格为926元/吨 ，环比持平 ，同比下降32.26%。进口煤炭方面，广州港5500大卡印尼煤1月18日价格为1005元/吨，环比增长0.20% ，同比降低12.38%。

秦港库存环比减少3.88%，同比减少7.31%

煤炭库存方面，截至1月19日，秦港库存545万吨，环比减少22万吨，降幅3.88% ，同比减少43万吨 ，降幅7.31%
。而广州港1月19日库存为225.5万吨，环比增加5.3万吨，增幅2.41%，同比增加41.5万吨 ，增幅22.55%。

投资建议

电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括申能股份
、上海电力 、华电国际 、华能国际 、福能股份
、大唐发电、华润电力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源、中闽能源 。此外我们还推荐智能配电工程运维一体化企业苏文电能
，乌白电站注入提升公司盈利水平的水电龙头长江电力 、受益于省内市场电价持续改善的华能水电。

风险分析

煤价上涨的风险
：由于目前火电长协煤履约率不达100%的政策目标，因此火电燃料成本仍然受到市场煤价波动的影响 。如果现阶段煤价大幅上涨，则将造成火电燃料成本提升 。

区域利用小时数下滑的风险：受经济转型等因素影响，我国用电需求存在一定波动。如果后续我国用电需求转弱，那么火电存在利用小时数下滑的风险 。此外风电
、光伏受每年来风、来光条件波动的影响，出力情况随之波动
。如果当年来风、来光较差，或者受电网消纳能力的限制
 ，则风电、光伏存在利用小时数下滑的风险 。

电价下降的风险
：在发改委全面推进火电进入市场化交易并放宽电价浮动范围后，受市场供需关系和高煤价影响市场电价长期维持较高水平 。如果后续电力供给过剩或煤炭价格回落、火电长协煤机制实质性落地，引导火电企业燃料成本降低，则火电的市场电价有下降的风险 。

新能源装机进展不及预期的风险 ：新能源发电装机受到政策指引、下游需求、上游材料价格等多因素影响 ，装机增速具备不确定性，存在装机增速不及预期的风险。

新能源电源出力波动的风险
 ：新能源的分散性、不稳定性和利用的高成本性制约着新能源发电项目的发展
。新能源发电项目面临着在资源、技术、经济、管理、市场等多方面问题 ，其投资建设和管理模式也存在诸多差异和不确定性

(来源 ：慧博投研)

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(编辑 曾健辉)